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                  案例概述
                  李先生酷愛金融投資,具有多年的股票投資經驗。2003年進入股票市場以來,不斷鑽研技術分析,漸有成效。隨著股市的一輪牛市,李先生賬戶資金水漲船高,成功積累了人生第一桶金。2007年一個偶然的機會,李先生通過朋友了解到關于期貨投資方面的一些信息,對期貨市場雙向交易、T+0和杠桿交易的機制甚為認可,並欣然前往期貨公司開設賬戶。由于李先生具有一定的技術分析基礎,且受到長期以來股票市場滿倉操作和單向買入操作的習慣影響,李先生很快就在農產品期貨的投資上收獲頗豐,獲取了巨額收益。
                  然而好景不長,2008年全球金融危機大規模爆發,李先生的投資屢屢受挫,賬戶較峰值縮水近30%。巨大的市場風險並未使他望而卻步,他決定以滿倉做多來博取更大的收益。經過技術分析,李先生認為滬銅主力合約連續下跌,已跌至2007年的低點,極有可能出現一輪反彈。于是,9月末李先生將賬戶剩余的資金全部滿倉買入滬銅合約,然而事與願違,全球經濟環境不斷惡化和金融危機的爆發致使節後市場出現了斷崖式下跌,滬銅合約連續跌停,李先生賬戶被強行平倉,辛苦積累的資金血本無歸。
                  案例剖析
                  本案例中,李先生投資失敗的主要原因在于其把期貨當作股票來投資、交易和操作,而忽略期貨的保證金交易杠桿機制,杠桿交易放大盈利的同時也會加劇虧損。期貨交易與股票投資不同,是杠桿交易且每個合約都有到期時間,若投資者持倉頭寸的方向與市場走勢不一致,每日無負債結算制度要求投資者不斷追加保證金,若保證金不足或無法及時補足,就會被強行平倉並引發重大損失。
                  對于李先生投資失敗,主要有兩方面原因︰
                  1、入市前風險評估不足。通過案例可知,初期交易的盈利,使得李先生僅看到保證金制度所帶來的利潤杠桿,卻忽視了虧損杠桿。而李先生自認為具備股市磨礪的成功經驗,可以有效的規避風險,殊不知在缺乏對交易機制認知的情況下,貿然入市交易,虧損難以避免。
                  2、投資缺乏理性、滿倉操作加劇風險。為追求利潤、資金使用的最大化,李先生選擇了滿倉操作。這是受到長期股票市場的滿倉操作的模式影響,將股票的操作模式錯誤地運用到期貨交易中,雖然有贏得更多利潤的可能,但若市場走勢與持倉方向不一致就會導致血本無歸。
                  啟發警示
                  股票的投資成功,並不代表期貨投資也會成功。期貨和股票是兩種完全不同的投資模式和交易機制。期貨的T+0、雙向開倉和杠桿交易這些都與股票交易機制不同。投資者在投資期貨市場時應做好以下幾點︰
                  1、樹立正確投資理念。適度投機,有利于市場及投資者的良性發展,投資者應當樹立正確的投資理念和健康投資心理,具備風險防範意識及風險承受能力。應當學會制定短期和中長期投資計劃,選擇適當的入市時機和投資品種。
                  2、加強期貨專業知識學習。投資者應當加強各類期貨專業知識的學習,熟悉期貨市場、交易品種的特性、交易規則和交易方法,避免出現盲目投機、過度投機行為。
                  3、做好資金管理。在期貨市場上有一條真理,即"資金管理重于行情分析"。在總投資額、單一市場投資的總量、最大虧損比例、保證金在總資本的比例等方面進行嚴格控制,才能有效地保證自身在高風險的期貨投資中佔據主動地位,才能牢固規避風險的基礎。
                  (寶城期貨供稿)

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